十博app官方减持18条出台！证监会亮出“红黄牌”违规减持重罚转|滨崎步|让金额
2026-06-25 19:44:17
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返回列表4月17日✿ღ★✿，证监会就《违规转让证券案件行政处罚实施规则》（以下简称《规则》）公开征求意见✿ღ★✿，旨在全面完善减持规则体系✿ღ★✿，严厉打击各类违规减持✿ღ★✿。
《规则》共18条✿ღ★✿，主要从2个维度构建了违规减持处罚框架✿ღ★✿，一是明确什么算违规✿ღ★✿，即规范“违规转让证券”的认定✿ღ★✿，二是明确怎么罚✿ღ★✿、罚多重✿ღ★✿，即差异化设置裁量阶次指标✿ღ★✿。
《规则》根据证券性质✿ღ★✿、行为主体✿ღ★✿、行为特征✿ღ★✿、危害性大小等✿ღ★✿，将违规转让证券行为分为3大类4小类✿ღ★✿，力求准确定性✿ღ★✿、精准执法✿ღ★✿。
已过禁售期✿ღ★✿，但在卖出数量✿ღ★✿、信息披露等方面违规✿ღ★✿，如超比例减持✿ღ★✿、违反预披露减持等✿ღ★✿，危害性较第一类略低✿ღ★✿。
违反《证券法》第63条第1款✿ღ★✿、第2款规定的“慢走规则”✿ღ★✿，本质上与违规减持有所区别十博app官方✿ღ★✿，通常没有明显利用优势倾销股票✿ღ★✿。
此外✿ღ★✿，违规转让比例不足上市公司总股本2%✿ღ★✿，或违规转让金额不足4000万元的✿ღ★✿，属于从轻处罚阶次✿ღ★✿；
《规则》还明确列举了5类从轻处罚情节和6类从重处罚情节✿ღ★✿，确保量罚精准✿ღ★✿、透明✿ღ★✿，避免畸轻畸重✿ღ★✿、类案不同罚✿ღ★✿。
2019年《证券法》将规制范围从“违反法律规定”✿ღ★✿，扩张至“违反法律✿ღ★✿、行政法规和国务院证券监督管理机构规定”✿ღ★✿。
规制类型也从“违反限制转让期限”扩张至“违反限制转让期限✿ღ★✿、持有期限✿ღ★✿、卖出时间滨崎步✿ღ★✿、卖出数量✿ღ★✿、卖出方式✿ღ★✿、信息披露等”✿ღ★✿。
《证监会行政处罚裁量基本规则》于2025年3月1日施行后✿ღ★✿，也有必要对具体类案的阶次划分予以细化✿ღ★✿。
首发原始股在限制期内违规减持✿ღ★✿，处于从重处罚阶次的✿ღ★✿，将面临转让金额50%以上至100%的顶格重罚✿ღ★✿，且违规转让金额在5亿元以上的划入从重处罚阶次十博app官方✿ღ★✿。
《证券法》第186条设置的法律框架是“没收违法所得✿ღ★✿，并处以买卖证券等值以下的罚款”滨崎步✿ღ★✿，但“等值以下”缺乏明确量化标准✿ღ★✿，既容易导致类案不同罚✿ღ★✿，也带来预期不确定性✿ღ★✿。
2015年以来✿ღ★✿，证监会持续加大对违规减持打击力度✿ღ★✿，此次量化规则并非凭空设想✿ღ★✿，从已公开案例看✿ღ★✿，绝大多数罚款比例和金额均落在新设阶次区间之内✿ღ★✿。
《规则》本质上是对既有实践的提炼固化✿ღ★✿，让市场主体能够提前算账✿ღ★✿、精准预期✿ღ★✿，倒逼大股东✿ღ★✿、董监高回归专注经营✿ღ★✿、回报投资者的本源✿ღ★✿。
股东✿ღ★✿、董监高及一致行动人应尽快梳理✿ღ★✿，股份来源（是否为原始股）✿ღ★✿、持股比例（是否达5%以上）✿ღ★✿、锁定期限✿ღ★✿、是否涉及破发破净或分红不达标✿ღ★✿、是否存在未认定的一致行动关系等✿ღ★✿。
特别注意《规则》首次明确一致行动人违法主体认定✿ღ★✿，此前隐瞒一致行动关系绕道减持的做法✿ღ★✿，将面临明确法律定性✿ღ★✿。
具体措施包括✿ღ★✿，尽快购回违规减持股份✿ღ★✿、将超比例减持收益上缴上市公司✿ღ★✿、主动向交易所或证监局报告并公告✿ღ★✿。
建议上市公司及大股东以此为契机✿ღ★✿，建立减持合规内控制度✿ღ★✿，明确减持计划制定✿ღ★✿、预披露十博app官方✿ღ★✿、窗口期管理✿ღ★✿、信息披露等审批流程和责任人✿ღ★✿，确保每一笔减持行为都有据可查✿ღ★✿、合规可控✿ღ★✿。
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